Quick Answer
投資人做 DD 是在看什麼？
DD 是投資前的盡職調查，投資人會核對公司是否存在、股權是否清楚、財務與客戶數字是否能追溯、產品技術與智財是否有權利基礎，以及重大風險是否主動揭露。
下一步：先把公司、股權、財務、客戶、產品技術與重大事項分成六類整理，再決定哪些文件可先摘要或遮蔽。
DD 通常不是一次看完，而是分層核對
公司是否存在且權利清楚
公司登記、章程、股東名冊、董事會與股東會紀錄、重要授權與簽約權限。
數字是否能互相核對
財務報表、銀行餘額、營收明細、應收應付、burn rate、runway、財務預測與公式假設。
客戶與市場是否有證據
已簽約客戶、PoC、訂單、潛在客戶進度（sales pipeline）、前五大客戶與供應商、關係人交易。
重大風險是否主動揭露
訴訟、股東爭議、IP 歸屬、資料保護、政府補助義務、合約限制或重要依賴。
創辦人先準備這 6 類資料
公司與治理
- 公司登記資料
- 章程或設立文件
- 股東名冊
- 董事會 / 股東會紀錄
- 歷次增資與股權變動摘要
股權與募資
- Cap Table
- 歷次投資協議摘要
- 股東協議摘要
- 本輪募資需求
- 任何可轉換、認股或特殊安排的待確認清單
財務
- 過去財務報表
- 最近期自結報表
- 營收與成本明細
- 財務預測模型
- burn rate / runway 計算
客戶與銷售
- 前五大客戶統計
- 前五大供應商統計
- 潛在客戶進度
- 重要合約摘要
- 客戶集中度與續約風險
產品與技術
- 產品 demo
- 產品 roadmap
- 技術架構摘要
- 專利或申請資料
- 技術授權、技轉或外包成果摘要
法務與重大事項
- 訴訟案件明細
- 重大合約
- 個資與資安聲明
- 政府補助或標案義務
- 重大事項揭露
不要一次把所有資料丟出去
好的 Data Room 會標示揭露層級。不是投資人一問就給全部，也不是每份文件都藏到最後，而是讓雙方知道目前能看什麼、下一階段會補什麼。
公開或第一輪可給
Pitch Deck、公司基本資料、產品介紹、匿名化客戶案例、初步財務摘要。
進入正式討論後提供
Cap Table、完整財務模型、潛在客戶進度、合約摘要、董事會或股東會資料目錄。
NDA 後再評估
完整合約、客戶名單細節、薪資、原始碼、商業機密、股東協議全文或其他高度敏感文件。
DD 前，創辦人可以先問自己
常見問題
DD 之後就會投資嗎？
不一定。DD 是投資人進一步核對資料與風險的程序，可能導向投資、暫緩、調整條件或不投資。創辦人應把它視為事實校準，而不是任何後續結果的表示。
DD 一開始就要給完整合約和客戶名單嗎？
不一定。通常可先提供摘要版、匿名化版本或遮蔽版；涉及客戶、薪資、股東協議、原始碼或商業機密時，應依討論階段、NDA 與專業顧問建議判斷。
沒有完整文件會不會不能募資？
早期新創不一定所有文件都完整，但要誠實標示缺口、負責人與預計補件時間。投資人通常更在意團隊是否清楚知道哪些地方待補與待確認。
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