Term Sheet 裡天使投資人該看哪些條款？
投資決策與條件要一起看估值、權利義務、稀釋、共投關係與下一輪融資空間。 本文從台大創創中心實務觀點整理判斷框架、比較表、常見誤解與下一步，協助天使投資人更快做出清楚決策。
> 閱讀提醒：本文提供一般教育資訊，不構成法律、會計、稅務或投資建議；涉及個案決策時，請諮詢合格專業人士。
先講結論
投資決策與條件要一起看估值、權利義務、稀釋、共投關係與下一輪融資空間。
直接回答
投資決策與條件要一起看估值、權利義務、稀釋、共投關係與下一輪融資空間。
台大天使會面對的不是成熟上市股票，而是資訊不完整、成長路徑未定的新創。因此好的看案方式，是把直覺拆成可追問、可等待、可放棄的判斷。
主要判斷與使用方法
為什麼這個問題重要
投資條件的重點不是單看估值，而是理解權利義務、稀釋、共投關係與未來融資空間。
這個問題之所以重要，是因為它通常不是知識不足，而是「角色期待不一致」。創辦人、天使投資人、VC、CVC、企業窗口、採購與法務看同一件事時，關心的風險並不一樣。文章要幫讀者先判斷自己站在哪個位置，再決定下一步。
核心觀念
投資條件的重點不是單看估值，而是理解權利義務、稀釋、共投關係與未來融資空間。
這也是台大創創中心在輔導新創、連結天使投資人與企業合作時反覆看到的問題：很多團隊不是不努力，而是把不同角色期待混在一起，導致策略錯配。
判斷時要看哪些證據
- 估值
- 投資金額
- 共投 / 跟投 / 領投
- Term Sheet 條款
這些證據不一定一開始就完整，但至少要知道缺口在哪裡。知道缺口，才知道下一步是補資料、補驗證、換對象，還是暫時不要進入交易。
判斷表
| 判斷點 | 你要問的問題 | 建議下一步 |
|---|---|---|
| 估值是否合理 | 價格是否反映階段、風險與下一輪空間 | 和領投或熟悉者交叉確認 |
| 條款是否理解 | 清算、轉換、反稀釋、資訊權是否清楚 | 請專業人士 review |
| 共投關係是否清楚 | 誰領投、誰跟投、誰負責投後 | 確認投資後角色分工 |
實務判斷
情境範例
投資人和創辦人常把焦點放在估值高低，但真正影響未來的是條款如何分配風險、控制權和下一輪空間。看不懂條款時，不應只靠口頭信任往前走。 這也是「投資條件的重點不是單看估值，而是理解權利義務、稀釋、共投關係與未來融資空間。」在實務現場會反覆出現的原因。
常見誤解
常見誤解是把教育性文章當成個案操作指令。只問便宜不便宜，不問風險是否被合理分配。 但法律、會計、稅務、股權與投資條款都會因公司狀態與交易結構而不同，正式行動前需要專業確認。
下一步建議
了解台大天使會與案源討論方式。如果你還不確定自己屬於哪一個階段，先回到學習路徑頁，從相鄰主題補齊脈絡，再決定是否進入投遞、投資討論或企業合作。
FAQ
Term Sheet 裡天使投資人該看哪些條款，一句話答案是什麼？
投資決策與條件要一起看估值、權利義務、稀釋、共投關係與下一輪融資空間。
這篇文章最適合誰先讀？
最適合天使投資人在進入實際會議、上稿資料準備或內部討論前閱讀，用來校準問題與下一步。
讀完後應該做什麼？
先把文章中的判斷點轉成自己的問題清單，再回到 天使投資人學習路徑 找相鄰主題補齊脈絡。
什麼情況下不應直接套用？
只要涉及公司設立、股權、估值、投資條款、稅務或法律責任，就不應直接套用，應找律師、會計師或熟悉交易的人確認。
延伸閱讀
專業審查提醒
本文涉及法律、會計、稅務、股權或投資條款相關一般教育資訊，不構成個案操作建議。正式採取行動前，應另洽律師、會計師或相關專業顧問。