我在前面的專欄已經從企業發展新事業的系統化流程，談到企業和新創合作時的常見誤區。今天要來討論的是CVC（Corporate Venture Capital）和VC（Venture Capital）是什麼？兩種投資的目標有何差異？台灣企業的落實狀況如何？對於新創來說，應該以CVC還是VC為目標呢？
CVC和VC的主要差異
想要區分CVC和VC，「投資與企業本業有無相關」可作為一個判斷指標。
一般來說，擁有CVC的企業會有一個策略流程，除了每年規劃的短期目標之外，每3年還會重新盤梳中期策略，整體流程雖然較長，但確認策略之後，就能清楚知道企業未來3年的成長方向。
比如，某知名企業曾把成長方向訂為「消費者保健」，他們原來的主要業務是把醫療儀器賣到醫院，但病人除了在醫院體驗之外，還有後續的恢復階段。簡單來說，整體的醫病不僅只有醫院，還有包含其他可提供相關服務或滿足需求的機構或場域。理解了病人在醫療流程中的需求，就可以從這些需求去尋找可提供服務的切入點，於是這間企業結合內部整合與外部開發，除了讓自己的團隊進行研發，也向外尋找合作開發的可能。
像這樣從企業戰略目標出發，在不同節點上去尋找外面的技術與團隊，再透過投資把他們找來一起合作，就是CVC。
CVC不以財務回報為唯一目的，是企業布局新興產業的重要渠道。如果你是企業的CVC負責人，就不能只是依據市場吸引力去外部尋找投資對象，更重要的是要考量公司內部的相關綜效，釐清併購對於企業的影響。為此，你可能在花了30%的時間在外面找到合作團隊之後，還要花70%的時間做內部評估，包含和內部相關單位以及不同的人溝通協調。
而VC則是沒有相關本業的投資行為，例如創投進行市場研究時，發現智慧治療的市場潛力很大，正好該領域又有很多新創正在發展。這時，只要這個領域的未來有前景又能賺錢，就可以去投資，是否為本業非首要考量。
如果是創投要找投資標的，你可能會有70%的時間在外面尋找合作對象，只需要評估市場吸引力與未來3年的成長性，像是年複合成長率是否能達到25%~30%，由此推斷此標的是否具市場潛在價值。
台灣CVC和VC的現況
從前面的定義來看，其實CVC和VC可以用「策略性投資」或「財務性投資」來區隔。但是大部分企業在投資新創時，有可能不是以公司的策略性為出發點，因此CVC和VC在實務上往往是混合的──把策略性投資目的與財務性投資目的混在一起。
因為期待新創幫助公司發展未來，但仍有財務損益的考量，造就了台灣企業將CVC和VC混在一起的特性，結果就是「過於專注財務目標，排擠了策略發展空間」，最後企業新創投資部門普遍傾向將策略方向設為財務性投資。
一方面要照顧到成長方向，另一方面又期待投資能使公司獲益，實質上要顧全兩者本就難度較高。新創投資應以策略目標為主要考量，雖然不見得能獲得立即的財務營收，但是卻能幫助本業的發展，在獲得未來可能的收益。
知名的CVC成功案例
YouTube被Google以500億併購是新創出場很成功的個案，其他如早年大量投資Wi-Fi業者的Intel也是標準的CVC案例。
以前筆電Wi-Fi不是內建，是另一個模組，這個模組是Intel的主力，Intel為此成立了一個基金，專門投那些可以幫助自己Wi-Fi模組熱賣的新創，比如投一些擁有熱點（hotspots）技術的業者，藉此來提高Wi-Fi使用率。
像Intel這類的投資明顯與企業未來策略有關，因此即使擁有獨立的創投基金，仍是歸類為CVC。
CVC如何幫助新創成功？
現在科技進步愈來愈快，比較有制度的公司可能就會有長期的策略規劃。有了策略之後，就要去釐清哪些是內部團隊就能做的，哪些是需要槓桿外部來進行的。不過，因為技術發展愈來愈快速，內部的佈局較不易跟上，所以就整體趨勢來看，仰賴外部的可能性與重要性會愈來愈高。
以近年的投資數據來看，CVC的投資案量和金額成長幅度漸漸比創投來得大。不過台灣新創團隊對於發展的想法，大部分都是停留在想要「做到上市」，相較之下，國外常見的新創成功案例大多都是被併購出場。建議台灣的新創可以開始多留意CVC，因為CVC更有可能為新創提供更多的資源，雖然流程比較長，但往往能成為新創很好的出場機會。
CVC的流程和VC很不一樣，新創團隊需要多去認識和自己領域比較相關的國內外企業，了解他們需要什麼樣的團隊和題目。通常CVC的流程較長，因為企業需要將市場吸引力與發展綜效等皆納入評估。
此外，新創不能只把企業當作獲客來源，或認為獲得投資只是為了拓展客源。新創與企業合作，能透過企業提供的場域和資料去訓練自己的演算法、去驗證自身技術能力，甚至更有效率的找到解決痛點的方法，進而確認商業價值，讓產品更加成熟。若是跳過了驗證這個步驟，無論找再多客戶都難以成功。
如果新創有將CVC當作未來的投資人與出場機會，就應該好好經營。
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（TRP團隊採訪整理）
文章來源：台灣產業創生平台
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